(一)資本運作

1.資產重組

分拆上市是指上市公司將部分業務或資產以子公司形式在資本市場分拆單獨上市的行為,有利於公司進一步實現業務聚焦,拓寬融資渠道,提升市場價值。

並購是指通過現金或者有價證券購買,獲得標的企業全部資產或者某項資產的所有權,通過並購取得先進的生產技術、管理經驗、經營網絡、專業人才等各類資源,有利於快速擴大企業規模,或者跨入新行業實施多元化戰略。

2.再融資

  指上市公司在IPO以後再次融資行為,典型做法包括:

非公開發行股票(定向增發)是指上市公司采用非公開方式,向特定對象發行股票的行為,是資本市場上最重要的股權融資方式,可以配合上市公司的不同目的靈活使用。

可轉換公司債券是一種上市公司複合融資(股權融資+債權融資)工具,可以在一定期間內依據約定條件轉換成股份的公司債券,債券發行利率較低。

3.其他上市公司資本運作手段

資本公積金轉增股本,即上市公司將資本公積按照法定程序轉增公司資本,並按現有股東的持股比例無成本地轉送股票,公司的所有者權益總額不變,現有股東股票數量增加,但持股比例仍然不變。有助於降低公司的股價、向外界傳遞公司的積極信號。

股票回購是指上市公司利用現金等方式,從股票市場上購回本公司部分發行在外股票的行為。有助於穩定投資者信心,提振股價,或者防止上市公司被惡意收購。

(二)市值管理

  市值管理即上市公司基於公司市值信號,綜合運用多種科學合規的價值經營方法,達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的戰略管理行為,常見方式如下。

1.公開市場操作

控股股東增持。股價低迷時,控股股東增持是上市公司市值管理的有效方法之一,會對股價產生正麵影響,提振市場對於上市公司的信心,為改善上市公司外部環境創造有利條件。

上市公司回購。上市公司利用自有資金以一定價格回購公司發行在外的普通股,表達了公司管理層對於公司未來發展的信心,是二級市場上市公司市值管理的有效方法之一。

股權激勵。公司拿出部分股權用來激勵企業高管或優秀員工,有助於形成風險共擔、利益共享、事業共創的長效機製,加強資本市場對公司的信任度,有利於提高公司估值水平。

2.提升公司基本麵

提高業務盈利能力。市值提升基於公司價值的創造,上市公司應該有明確的主業定位,強化主營業務,通過擴大自身規模,增強盈利能力,努力成長為主業穩健增長,長期發展路徑清晰的公司。

注入優質資產。上市公司可通過兼並收購等方式注入優質資產,進而整合產業鏈,促進業務增長,提升競爭力,樹立良好的資本市場形象,提高公司估值水平。

剝離不良資產。剝離不適於公司戰略、沒有成長潛力或影響公司整體業務發展的部門、生產線或單項資產,使公司資產獲得更有效的配置,提高公司資產的質量和資本的市場價值。

業務拆分。公司若存在兩種以上不同的業務,其業務風險、現金流狀況不同,通過業務分拆,可能達到“1+1>2”的效果,提升公司整體價值。

3.市場關係管理

投資者關係管理。公司通過充分的自願性信息披露,促進投資者對公司的了解和認同,減少與投資者之間由於信息不對稱帶來的影響,實現投資者價值最大化。

媒體關係管理。通過與媒體之間保持良好的溝通,把握輿論導向,當公司出現負麵報道時,能主動、有效地與媒體溝通化解危機,維護公司形象,穩定公司市值。

監管層關係管理。與證監部門、國資監管部門等保持有效的溝通,尋求監管支持,爭取良好的監管環境。

事務所關係管理。保持與會計師事務所、律師事務所等的良好溝通,將公司的真實經營情況較好地通過審計報告披露,當公司出現法律問題時,與律師一起有效處理法律風險。

(三)資本收益增厚

  企業持有的“閑置”資金、上市公司股票等高流動性資產,可以通過實施資本市場操作,在風險可控前提下實現一定收益,既能提高“閑置”資本利用率,又能提升企業整體利潤水平。常見資本收益增厚方式如下:

1.轉融通出借

  證金公司是我國批準設立、唯一從事轉融通業務的金融機構,旨在為證券公司融資融券業務提供配套服務。

  融資融券業務,是指客戶向證券公司借資金買入股票,或客戶向證券公司借入上市公司股票後賣出,並在約定期限內買入償還的證券交易活動。證券公司開展融資融券業務過程中,當自有資金、股票不足時集中向證金公司拆借,證金公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司,以供其辦理融資融券業務。

  證金公司除自有資金、證券外,還需向上市公司股東等借券,企業通過轉融通出借業務,將“閑置”上市公司股票出借給證金公司,證金公司到期歸還所借股票並支付利息。轉融通出借業務收益穩健(預期年化1%-2%)、風險極低,在賺取股票出借期間的利息收益的同時,企業仍享有股票增值收益、分紅送股等收益權。

2.新股申購

  科創板新股申購業務是指企業利用閑置“資金”,在滿足科創板申購要求(持有股票市值不低於6000萬元)的前提下,申購首次公開發行的科創板股票,並於上市首日賣出的業務模式。該業務風險收益情況受政策、市場行情變化影響較大。

  普通企業投資者可通過資產管理計劃、私募基金等形式參與網下配售:企業將持有的上市公司股票、資金轉讓至資產管理計劃、私募基金,由管理人實際操作;在新股申購過程中,管理人分析市場行情確定股票報價,在報價入圍後,管理人按配售比例購入新發行股票,並於股票上市首日售出,獲取收益。

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